随着上市公司半年报披露收官 ，市场得以进一步观察今年二季度私募资金的真实动向 。

　　从好买基金研究中心对百亿主观私募的跟踪来看
，今年二季度，机构资金并没有发生简单的“全面换仓” ，而是在科技主线之中持续寻找新的机会
，同时对已有仓位进行再平衡
。

　　从流向上看，一边是科技制造方向的增量资金持续涌入 ，另一边是计算机 、通信等前期强势板块出现仓位调整；与此同时
，不同管理人之间的操作分歧也在进一步加大。

　　此外，多家明星私募近日发布了最新月报观点 ，都谈到了AI，尽管长期趋势向好
，但短期大家对AI的看法更趋谨慎 。

　　减仓泛科技
、加仓低位行业

　　好买基金研究中心数据显示，从行业持仓来看 ，2026年上半年
，计算机、电子为代表的具有高景气度的泛科技板块，仍然是这批主观百亿私募最核心的配置方向 ，合计持仓占比约50%；以基础化工 、有色金属为代表的“涨价链 ”紧随其后
，是第二大持仓方向；具备出海+泛AI属性的机械设备和电力设备行业，是第三大持仓方向；相比之下 ，以食品饮料
、汽车和地产链为代表的内需方向
，持仓占比相对较低
。

　　2026年二季度是AI和泛科技板块上涨幅度最大、上涨速度最快的阶段。私募资金作为市场上比较灵活的“聪明钱
”，在紧跟这段科技行情的同时 ，也在积极调整持仓
，向其他具备景气度 、产业趋势或相对低位优势的方向进行再配置 。

　　今年二季度，上述主观私募已经开始明显减仓通信和计算机等泛科技板块 ，转而加仓了有色金属
、电力设备、基础化工和机械设备等处于相对低位的行业
。具体而言，高毅资产主要减仓了计算机 、电力设备和电子行业
，同时主要加仓了有色金属和基础化工行业；重阳投资主要减仓了房地产行业，同时主要加仓了计算机行业；聚鸣投资主要减仓了通信行业 ，主要加仓了电力设备和机械设备行业；睿郡资产主要减仓了电子、基础化工和轻工制造行业；仁桥资产主要减仓了医药生物和农林牧渔行业
，主要加仓了房地产行业；望正资产主要加仓了电力设备和机械设备行业；瓴仁私募主要减仓了机械设备行业，主要加仓了电子行业；上海勤辰主要加仓了基础化工和建筑装饰行业。

　　在全市场百亿私募的个股重仓数据中 ，好买基金研究中心发现
，部分前期重仓股开始被减持，不同管理人对于同一公司的判断也出现明显分化 。例如 ，高毅对海康威视
、紫金矿业、中伟新材 、北新建材等前期重仓股进行了大幅减持；景林减持石基信息；睿郡减持扬杰科技
、芯朋微。但不同管理人的判断并不完全一致
。例如
，重阳战略大幅增持海康威视，恰好与高毅形成对照。同一只股票 ，不同管理人出现方向相反的操作
，意味着当前市场已经不再是单纯的“板块交易”，而开始更多体现管理人对于产业趋势、公司基本面以及估值的独立判断 。

　　明星私募这样看AI

　　淡水泉在最新月报中表示 ，尽管AI当前仍然吸引比较多 的关注度，但市场对AI叙事存在多空分歧：担忧的一方主要质疑AI资本开支的可持续性及商业化闭环能否真正实现
，融资成本抬升 、头部厂商现金流承压是其主要论据；乐观的一方则看到AI能力持续提升
、需求不断增长，当前已能产生正向回报
。分歧之下市场难以形成合力 ，AI板块的走势也随之陷入僵持。

　　淡水泉表示
，从定价的两端看，向上意味着重新回到6月份市场情绪高涨时的定价水平 ，向下则相当于抹去4月以来海外头部大模型能力系统性提升所带来的预期 。从当前情况看
，AI板块向上或向下重回这两端的定价水平，都缺乏足够依据 ，这也是当下这一板块阶段性维持区间震荡的背景
。与其纠结于当前
，不如把视角适度拉长。从产业角度看，AI在各个垂直领域的渗透都在加速 ，像机器人、智能驾驶这样的AI应用有望成长为十年维度的大产业
，这是一个不可逆的长期趋势 。在产业方向未变的前提下，7月份以来的调整所揭示的 ，应该不是趋势本身的问题，而是股票定价的问题
。产业向前发展
，但市场的机会演绎在不同发展阶段可能会有所不同。

　　展望下面 的机会，淡水泉认为当前市场处于前期上涨后的消化期 ，宏观叙事对市场的影响更为突出
，而对个股的主动定价并不充分：例如部分公司在半年报业绩交流中传递的信息已较为积极，但股价反应依然平淡 。这种股价表现与产业变化之间的脱节 ，说明基本面挖掘的拥挤度很低
，为未来表现预留了更好的空间，也为寻找存在预期差的优秀企业提供了更有利的环境
。

　　聚鸣投资称 ，AI硬件大跌之后
，全球市场都处于迷茫期。AI硬件需求本身十分强劲，2027年也是 ，但是2028年之后
，没人说得清楚 。AI之外，从半年报看出 ，经济体现出了极强的结构性特点，这种结构的反差巨大。利润增速比较好 的行业不是受AI拉动
，就是受益于美伊战争导致的资源错配和短缺
。投资上，聚鸣保留了部分AI仓位 ，增加了煤炭 、化工等传统行业的配置
，总体处于观察市场的状态，淡化行业 ，自下而上开始评估个股。

　　红筹投资在最新投资月报中表示
，AI投资正从科技叙事变成宏观变量，阶段性粗放式
、全面向上的行业贝塔大概率已经结束 ，AI投资需从“只要在赛道里 ”转向更严格的公司与环节遴选 。从更长周期看
，当前处于AI、新能源 、生物技术与具身智能所代表的第六轮康波转折段
。中国是唯一以完成态工业大国身份进入这一阶段的追赶国：制造业增加值占全球约三成，研发与工业机器人覆盖面持续扩大 ，AI与工业软件更像当年的电气化
，正在进入大规模工程化扩散。这一过程往往表现为：费用 下行压缩利润
、推动出清与份额集中；机器换人与AI渗透促进单位成本下降；研发逆周期与数字新基建放大技术扩散 。中国通过厚积薄发，是有机会成为此轮康波周期的主导国的
。

（文章来源：券商中国）