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　　来源：中国商报

　　近来 
，A股公司半年度分红方案正进入集中兑现期。Wind万得数据显示，截至8月31日 ，A股市场共有867家公司推出2026年中期现金分红方案
，拟派现总金额达7167.51亿元（含已实施完毕），中期现金分红公司数量再创历史新高 。

　　苏商银行特约研究员付一夫对中国商报记者表示 ，今年A股中报中期分红公司数量
、分红总规模显著抬升
，是资本市场制度引导、上市公司盈利修复 、股东回报意识增强等多重因素共振的结果，也折射出A股市场分红生态正在发生深刻变化
。

　　中报披露临近收官 ，中期分红阵营将继续扩容，全年派现总盘或再上台阶。已出炉的方案显示
，本轮半年度分红覆盖面广
、力度偏强、龙头带头，百亿级红包多数落在现金流厚实的央国企及赛道龙头手里——中国移动 、中国电信
、中国石化、中国平安 、紫金矿业分红总额均突破百亿元大关 ，中信证券
、宁德时代、海康威视等龙头亦悉数入列 。

　　01

　　制度驱动分红常态化提速

　　新“国九条”明确强化上市公司现金分红监管
，推动“一年多次分红 、预分红
、春节前分红 ”；配套的现金分红监管指引、市值管理指引等相继落地，对多年不分红或分红比例偏低的公司施以限制大股东减持 、风险警示等约束
。叠加中国结算自2025年1月1日起对沪深市场A股分红派息手续费减半收取 ，企业主动回报股东从“自觉
”变成“机制”。

　　在行业分布上
，运营商、保险
、石油石化、有色资源 、券商等板块成为中期分红主力军 。在头部券商中，中信证券
、国泰海通、中信建投分别派现66.72亿元 、52.54亿元
、22.49亿元；宁德时代以每10股派14.11元、合计61.80亿元领跑深市 ，海康威视拟每10股派5.50元
，合计50.41亿元，紧随其后居深市第二；沪市则由中国移动（每股派2.51元 ，合计544.26亿元）和工商银行（每10股派1.511元
，合计538.53亿元）压阵
。

　　付一夫对记者表示，从制度层面来看 ，监管持续引导上市公司强化现金分红，鼓励条件允许的企业开展中期分红
，改变过去“年末集中分红 ”的单一模式。中期分红相当于把年度回报做前置，让投资者能够更早分享企业经营成果 ，也是完善上市公司股东回报机制的重要抓手 。

　　付一夫认为
，从企业端逻辑来看，部分企业上半年经营现金流改善 ，账面货币资金充裕
，具备中期分红的财务基础
。愿意拿出“真金白银
”实施中期分红，也体现管理层对自身经营稳定性 、未来现金流的信心。高比例中期分红 ，也成为上市公司向市场传递基本面信号的方式
，有利于强化市场信心 。站在市场角度来看，中期分红增加投资者现金回报 ，对于长期资金
、机构投资者具备吸引力
，有助于引导价值投资理念，改善A股投资生态。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示 ，这次中期分红不是孤立脉冲，而是A股分红生态从个案秀转向制度化常态的缩影
。结构上也很说明问题：中国移动、中国平安 、中国电信
、中国石化、紫金矿业等破百亿元
，宁德时代 、海康威视、中信证券等龙头跟进，大头集中在现金流厚
、负债轻、商业模式已成熟的央国企与产业龙头。这传递出三个信号：一是A股定价锚正在把“当期成长想象”补上“确定性现金回报 ” ，低利率下红利资产的类债属性被险资 、养老金重新定价；二是中期分红把股东获得感前移
，有利于平抑投机
、吸引长线资金；三是，它也是优质公司用“真金白银
”给基本面背书的方式 。

　　02

　　867家拟派现超7100亿元

　　半年报收官后 ，更广口径的中期分红方案同步浮出水面
。Wind万得数据显示
，截至8月31日，A股市场共有867家公司推出2026年中期现金分红方案 ，拟派现总金额达7167.51亿元（含已实施完毕）
，中期现金分红公司数量再创历史新高。从演进路径来看，2022年仅有百余家 ，2023年超180家
，2024年增至700家以上，2025年达852家 ，2026年进一步升至867家 。

　　具体来看，中国移动拟派544.26亿元居首（占上半年归母净利润超68%）
，工商银行拟派538.53亿元，六大行集体将中期分红比例提至31% ，合计派现约2209.89亿元；中国石油、中国石化 、中国海油“三桶油”合计拟派990.74亿元
。值得关注的是
，人工智能与新能源链上的成长型企业现身中期分红名单，部分公司提额力度颇大 ，以往由周期蓝筹包办大头的结构被改写。比如
，中际旭创中期派现约14.04亿元，为上年同期的3倍以上 ，长飞光纤拟派8.78亿元 。

　　付一夫表示
，中期分红不等于简单利好，分红会相应减少企业账面未分配利润与货币资金 ，若企业盲目跟风分红
，会挤占扩产研发
、抵御风险的资金，反而损害长期发展
。中期分红不应成为硬性要求 ，核心还是坚持“量力而行 ”。优质的分红，需要匹配稳定盈利与合理资本开支
，既要回馈股东，也要保留企业发展“弹药
” 。未来随着分红制度持续完善 ，中期分红会成为A股常态化补充
，但不会全面替代年末分红模式
。

　　在股民选股方面，柏文喜也提示 ，别把“分得多”自动等同于“好公司 ”。要分两层来看：真分红看自由现金流能否覆盖经营与资本开支、分红占净利是否健康（多数龙头在合理区间） 、是否连续可预期 。假信号有两种——一种是股价大跌被动抬高股息率
，基本面在滑；一种是为迎合规则或保估值做透支式
、清仓式分红，伤及未来本金。

　　“中期分红扩容是A股‘投融资再平衡’的正向一步 ，未来分化会加剧——成熟龙头把分红写进股东回报规划
，成长型公司则应在再投资与分红间留出弹性；对于投资者而言，红利从题材变底仓可以 ，但选股仍要穿透到现金流、支付率和行业周期
。”柏文喜说。

　　中国社会科学院上市公司研究中心秘书长张小溪认为
，未来上市公司应更加注重分红与再投资的动态平衡，成长期企业不宜为迎合市场而过度挤压研发投入与资本开支 ，成熟期企业则应主动提升分红比例，持续增强投资者获得感 。

　　方正证券首席经济学家燕翔则表示
，随着资本市场投融资改革持续推进，上市公司整体盈利能力和分红意愿有所提升 ，投资者获得感也随之增强
，这有助于夯实市场运行基础并提升市场内在稳定性
。

　　作者丨记者 王彤旭